未来公司业绩预测

　　2007、2008、2009、2010年公司净利润预计分别为33.88、35.56、43.81和51.88百万元。

　　2007、2008、2009年，公司EPS预计分别为0.317、0.332和0.409元;

　　风险、估值与建议风险分析

　　电信重组推迟和3G项目启动放缓的风险。如果电信重组推迟到2009年完成，以及3G项目启动放缓，我们认为，国内的网络覆盖系统投资规模将比我们预期规模将大幅减少，这将对公司未来几年的业绩产生重大影响。

　　技术替代风险:随着光纤拉远的小型基站价格的逐步下降，直放站设备面临边缘化风险。

　　市场竞争风险:直放站行业进入门槛低、产品同质化现象严重，运营商集中采购与系统设备商新技术、新设备的技术替代威胁，有可能进一步加剧行业的恶性竞争，从而导致公司盈利能力大幅下滑的风险。

　　股票估值..采用FCFE方法估值，后续增长率TV为5%，公司每股价值为10.18元，对应2009年动态市盈率为25倍。

　　结论

　　询价区间为6.53~7.43元，上市定价为8.87~9.51元，目标价格为10.18元:

　　考虑网络优化设备行业的发展机会与风险，我们认为公司发行价以2006年的市盈率22倍到25倍为宜，2006年折回EPS为0.297元，询价区间为6.53~7. 43元。

　　基于公司的业务特点和未来盈利趋势，我们给予公司2008年28~30倍市盈率区间。根据我们预测的08年的EPS 0.317元，建议公司的合理定价区间为8.87~9.51元。

　　采用FCFE方法估值，后续增长率TV为5%，公司每股价值为10.18元，对应2009年动态市盈率为25倍。

　　国金证券

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