募集资金投资项目概况
公司本次公开发行不超过7300万股，发行所募集的资金，根据公司的发展规划，拟投资于两个项目:
汽车发动机连杆生产线技术改造项目，项目总投资14941万元，其中建设投资13213万元，铺底流动资金1728万元。项目财务内部收益率23%，投资回收期6.61年;其他工业产品生产线技改项目，项目总投资6001万元，其中建设投资5451万元，铺底流动资金550万元，项目财务内部收益率为26%，投资回收期为5.09年。
公司经营实力分析
公司现有客户非主流厂商，后续客户开发任重道远
作为一个汽车零配件企业，其业务的主要发展要看主机厂的开发数量。07年公司的主要客户是昆明台成精密机械公司、政府部门、哈尔滨东安汽车发动机制造有限公司、重庆长安汽车股份公司和中国新时代科技有限公司。目前公司还有上汽集团、江铃集团、昌河铃木等主要汽车生产厂商，同时公司还开发了华晨、奇瑞和长城等新客户，为其配套新产品。公司还被纳入国际汽车巨头的零部件全球采购体系。公司的业务发展依赖着客户开发的进度和效果。
公司产品的成本控制不确定因素较多
公司的产品属于锻压件。其主要原材料是合金钢，目前合金钢的价格处于高位，2007年原材料占成本的34%，合金钢价格每变动1%对主营业务成本的影响变动为0.32%。我们也观察过公司的产品价格，从2005年以来，公司的产品价格处于降价趋势，公司的议价能力较弱。公司属于能耗较高的行业，随着煤和电的价格上涨，公司的能源成本上升较大，06年公司的能源成本占6.8%的主营业务成本，而07年上升到7%。
公司的降成本主要手段来源于锻模的使用寿命的延长和产品结构的调整。公司调整了1.8L以上的连杆生产占比，保持了产品平均售价的提高，但该产品的生产占比提升依赖于其客户开发能力。
实施精益生产方式取得了一定成绩，但目前水平一般
2007年公司除通过技术进步、工艺革新提高了材料利用率之外，大量推广连杆模具复新技术，增加模具使用寿命，降低材料耗用。公司通过复新模具优化设计，提高了模具使用寿命20%，缩短模具制造周期30%。同时推广精益生产，合理安排生产线布局，优化生产工艺，提高设备利用率，提高了生产效率。产品制造周期下降50%，在制品下降了70%，生产效率上升了15%，作业面积降低了30%，搬运距离降低了50%，这些措施使产品的毛利率较06年提高了1.44%。
衡量一个公司是不是精益，我们认为最重要的是看库存周转率。我们认为汽车企业7-8的周转率是一般的企业，超过10以上的企业是好企业。我们认为公司的库存周转率从06年的2.38上升到3.77，进步是明显，但改善空间巨大。
盈利预测
关键假设
公司募集资金项目投产计划:08E年底产能达500万支，09E达800万支，10E完全达产;
其他工业产品政府采购订单稳定增长，毛利率稳定;
机床业务有效开拓整机市场;
08-10E所得税率按15%征收，继续享受增值税退税等优惠政策
相对价值评估
综合考虑可比公司和中小板可比公司PE，考虑公司业绩在08E-10E的快速成长性，给予公司08E20-22倍PE。建议投资者积极参与申购价格区间2.8-3元。建议投资者积极参与申购。
风险分析
其他工业产品需求的不可预测性。公司其他工业产品主要为军品，严重依赖国家订单。不可预测性强。
客户开拓的风险。作为连杆行业龙头企业，公司未来发展方向是要进入主流轿车的配套体系，能否有效开拓客户，与上下游形成紧密合资的关系成为决定未来竞争地位的关键。
税收政策变化风险:公司目前享受国家关于西部地区税收优惠政策，执行15%所得税，税收政策变化直接影响公司的损益。
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